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（二）銀行保險(xiǎn)業(yè)主要經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于合理區(qū)間

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人近日在通氣會(huì)上表示，今年以來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管引領(lǐng)，深入推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均處于合理區(qū)間。截至6月末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)360.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.6%；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)26.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%。信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力整體充足。截至6月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額3.8萬(wàn)億元，不良貸款率1.77%，較年初下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率201.3%。對(duì)于個(gè)別房企樓盤出現(xiàn)延期交付情況，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，這件事的關(guān)鍵在于“保交樓”，對(duì)此銀保監(jiān)會(huì)高度重視。6月房地產(chǎn)貸款新增1584億元，房地產(chǎn)信貸整體運(yùn)行平穩(wěn)。房地產(chǎn)貸款不良率處于較低水平，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。與此同時(shí)，銀行投放保障性租賃貸款的積極性有所提升，目前住房租賃相關(guān)貸款較上年同期增長(zhǎng)58.5%。

評(píng)論：雖然銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率下降了0.05%個(gè)百分點(diǎn)，但是指標(biāo)分母銀行貸款總規(guī)模以較高速度增長(zhǎng)，若將銀行總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度指代貸款總規(guī)模增長(zhǎng)速度，則該值為9.6%，說(shuō)明分子不良貸款余額也在以較高速度增長(zhǎng)。銀行業(yè)雖然比例指標(biāo)上尚且良好，但是經(jīng)營(yíng)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)以及不良貸款比資本的水平仍然有壓力。

（三）黃益平：現(xiàn)在特別需要重視的是微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授、副院長(zhǎng)黃益平在峰會(huì)的圓桌論壇上發(fā)言認(rèn)為，現(xiàn)在特別需要重視的是微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)，理由有三點(diǎn)：第一，目前看來(lái)今年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)跟預(yù)期相比要弱很多，一是國(guó)際地緣沖突在短期動(dòng)搖金融市場(chǎng)的信心，在中期對(duì)大宗商品市場(chǎng)的供求，以及各國(guó)的通脹帶來(lái)了一定的影響。二是美聯(lián)儲(chǔ)加快加息的步伐，這將對(duì)全球的流動(dòng)性，以及各國(guó)的匯率都會(huì)造成比較大的影響。三是新冠肺炎疫情的多點(diǎn)散發(fā)，在每一個(gè)國(guó)家這三個(gè)因素的影響，其實(shí)是不太一樣的。第二，就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，增長(zhǎng)復(fù)蘇現(xiàn)在已經(jīng)在發(fā)生，下半年還會(huì)繼續(xù)，這是一個(gè)大概率事件?，F(xiàn)在特別需要重視的是微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)，除了要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表衰退的風(fēng)險(xiǎn)，還有一點(diǎn)是現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)的層面來(lái)看，訂單不是非常好，企業(yè)在過(guò)去幾年的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)明顯上升，將來(lái)面臨的還本付息的壓力非常大。第三，中小銀行的問(wèn)題，中小銀行這些年發(fā)了很多貸款，中小企業(yè)貸款今年上半年增長(zhǎng)了將近24%。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，這些錢能不能收回來(lái)，是有一定的壓力，這是需要高度關(guān)注的。在政策應(yīng)對(duì)層面，第一是要重視抗疫的政策。第二是還需要加大政策刺激。第三是對(duì)于微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性是首當(dāng)其沖的，需要央行和政府一起來(lái)發(fā)揮作用。

評(píng)論：今年下半年預(yù)計(jì)復(fù)蘇和通脹同步抬升，居民獲得感比較有限，生產(chǎn)部門剩余價(jià)值創(chuàng)造也比較有限，而且經(jīng)濟(jì)刺激政策如果退坡會(huì)導(dǎo)致不良貸款率反彈。此外目前深圳等地又發(fā)現(xiàn)疫情反復(fù)，政策需要及時(shí)調(diào)整防疫抗疫的方式方法，避免政策思路碰撞導(dǎo)致的宏觀調(diào)控不徹底。

（一）上半年債市評(píng)級(jí)大規(guī)模下調(diào)現(xiàn)象緩解 信用風(fēng)險(xiǎn)整體下降

上半年債市表現(xiàn)平穩(wěn)，信用債發(fā)行主體評(píng)級(jí)大規(guī)模下調(diào)的現(xiàn)象得到緩解。在已披露跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，且有存續(xù)債的發(fā)行主體中，2022年上半年信用債市場(chǎng)主體評(píng)級(jí)共下調(diào)123次，下調(diào)次數(shù)同比減少24.5%，涉及發(fā)債主體80家，涉及主體數(shù)量同比減少14.9%。市場(chǎng)認(rèn)為，評(píng)級(jí)趨穩(wěn)主要原因在于，一系列紓困措施之下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)改善，債市逐步轉(zhuǎn)暖。根據(jù)國(guó)海證券的統(tǒng)計(jì)，嚴(yán)監(jiān)管疊加經(jīng)濟(jì)整體處于下行周期，上調(diào)評(píng)級(jí)數(shù)量遠(yuǎn)低于下調(diào)評(píng)級(jí)數(shù)量。2022年上半年，信用債市場(chǎng)主體評(píng)級(jí)共上調(diào)16次，上調(diào)次數(shù)同比減少67.3%，涉及發(fā)債主體14家，涉及主體數(shù)量同比減少70.8%。從主體類型上來(lái)看，城投平臺(tái)在評(píng)級(jí)調(diào)整主體中的占比有所提升；從省份分布上來(lái)看，城投主體評(píng)級(jí)下調(diào)集中發(fā)生于弱資質(zhì)省份。上調(diào)現(xiàn)象則集中發(fā)生于東部財(cái)力較強(qiáng)省份；產(chǎn)業(yè)債主體評(píng)級(jí)下調(diào)現(xiàn)象有所減少，但仍明顯高于評(píng)級(jí)上調(diào)數(shù)量；從行業(yè)分布上來(lái)看，建筑裝飾和房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)現(xiàn)象較多；產(chǎn)業(yè)債主體評(píng)級(jí)上調(diào)數(shù)量明顯減少。

評(píng)論：上半年公開(kāi)信用市場(chǎng)呈現(xiàn)出區(qū)域信用資質(zhì)分化以及產(chǎn)業(yè)信用資質(zhì)分化的雙維度特征，信用資質(zhì)分化本身便是經(jīng)濟(jì)下行的表現(xiàn)，國(guó)家內(nèi)部信用資質(zhì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，導(dǎo)致資金避險(xiǎn)情緒高漲，進(jìn)一步促成弱資信主體的破產(chǎn)。未來(lái)中央需要更加重視內(nèi)部轉(zhuǎn)移和補(bǔ)貼，避免資金避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)衰退。